美股光伏企业中韩华新能源、阿特斯表现最为抢眼，其中韩华新能源业绩更是暴增82.8%，北美市场已成为韩华最大的出货地，占公司二季度营收的37%。此外，公司韩国、马来西亚的工厂向美国出口组件享受免关税待遇增加了公司的竞争力。降幅较大的昱辉阳光目前正逐渐缩减组件生产业务而转向光伏产业下游产业，公司CEO李仙寿表示公司2016年投运的光伏项目将超过300MW。

　　主要组件制造企业走出2012年的低谷后，毛利率逐年提升，晶科能源以21%的毛利率水平居国内外企业前列。而英利上半年的组件毛利率已降至10.35%，其中2015年第二季度毛利率更是降至公司2012年以来的最低水平，英利在二季报中称毛利率下降的主要原因是组件销售价格下降，生产设施利用率低导致生产上升。

　　四、盈利情况分析：英利上半年股东利润为-9.61亿元

　　在华销售业绩不佳，成本持续攀升，英利上半年归属普通股股东利润为负9.61亿元人民币（按最新汇率计算），二季度亏损亏损较一季度亏损金额扩大1.35亿元人民币。虽然二季度阿特斯能源业绩大幅回落，但上半年阿特斯太阳能仍以4.84亿元人民币的归属普通股股东利润排名光伏制造企业首位，较第二名天合光能高1.49亿元。

　　由于年报未出，不过可从过去3年的净利润年复核增长率（CAGR）可以作为衡量企业效益的指标之一。主流厂商阿特斯、天合、晶澳净利润CAGR都超过40%；新大新材增长率为负28.41%，2015年上半年营收继续下滑趋势逐渐扩大。

　　五、资本结构分析与营运能力分析：晶澳、旷达负债率降幅最大

　　光伏制造业经历寒冬后两极分化的趋势愈发明显，部分企业利润逐年上升导致资产负债率回归到合理水平，而英利等企业因经营状况持续低迷不得不大量举债维持企业经营。2015年上半年英利资产负债率已超过98%，年内到期的大额票据将使英利的资金链条愈发紧张。晶澳太阳能资产负债率下降1.64%为各企业下降幅度中最大。

　　A股光伏上游企业中爱康科技资产负债率最高，2015年上半年资产负债率达74.25%。公司表示其EVA胶膜制造业务受制于产品技术水平和业务开拓能力的限制，近年来未能对公司的整体业绩贡献正三面影响。公司正谋求向光伏电站运营商转型，计划于2015年下半年剥离EVA胶膜制造业资产。爱康科技由于长期资本负债率降低，2015上半年资产负债率降幅为A股光伏上游企业中最大。旷达科技光伏电站业务迅速扩张导致负债大幅增加，资产负债率增幅为A股光伏上游企业中最大。

　　由于光伏开发企业回款情况普遍不理想，从应收账款周转天数可以看出企业资金周转效率如何。阳光电源虽然营收大幅增加，但是应收账款天数高达253天。

　　虽存货周转天数有所下降，但英利应收账款情况二季度仍不见好转，致使公司资金紧张的状况变得更为严峻，下半年能否偿还即将到期的票据将直接决定英利在光伏市场的去与留。

　　六、资产收益情况分析：旷达科技、阿特斯总资产报酬率最高

　　旷达科技2015上半年总资产报酬率为4.54%为A股光伏上游企业中最高，新大新材以0.1%的回报水平排名垫底。

　　英利近年来仍未摆脱资产报酬低的颓势，自2012年以来总资产报酬率就未回归成正值。

　　七、企业估值分析：投资者对未来光伏行业表示乐观

　　企业市盈率体现了资本市场对公司前景的信心，A股光伏企业市盈率中位数水平为41倍，较其他制造业行业估值相比有较大优势，体现了投资者对光伏行业未来前景的乐观态度。

　　此轮A股的猛烈暴跌将光伏上市企业的泡沫挤破了一部分，但部分企业的估值仍旧超出光伏行业平均估值水平。

　　八、2015年下半年光伏企业经营环境展望

　　全民光伏时代的来临，光伏产业也进入不断整合分化的新阶段。

　　2015年上半年，全国光伏发电装机容量达到3578万千瓦，其中，光伏电站3007万千瓦，分布式光伏571万千瓦。1-6月全国新增光伏发电装机容量773万千瓦，同比增长超过130%。其中，新增光伏电站装机容量669万千瓦，新增分布式光伏装机容量104万千瓦。鉴于下半年是光伏装机高峰期，因此预计全年有望完成17.8GW的目标。